雷竞技RAYBETkeep在过去一年半时间内三次上市冲刺，前两次均以失败告终，这次终于敲响了期待已久的那口“钟”。

　　7月12日，互联网+体育第一股Keep正式登陆港交所挂牌交易，股票代码“3650”，开盘价30.3港元，较28.92港元的发行价上涨4.77%，市值达159.28亿港元，为这场略显“漫长”的IPO之旅画上了一个句号。

　　虽然磕磕绊绊，但Keep的上市，标志着互联网+体育这条赛道终于跑出了一个成功IPO的公司，也给正处于复苏之中的体育行业带来了信心。

　　对keep创始人王宁来说，从自身的减肥经历萌生创业想法，到通过原创健身内容积累第一批种子用户，再到近两年业绩亏损和频繁的上市失利，9年的创业经历让其学会了坚持，也最终尝到了成功的滋味。

　　然而，上市并不是终点，而是新的起点。截止撰稿前，Keep盘中微跌至28.75港元，已略低于发行价，让外界对keep上市后的前景充满担忧，在如今线下健身场景重新融入用户生活中的时候，互联网+健身还是否是他们的刚需？Keep又该走向何方？（搜索公众号互联网+体育）

　　王宁是一名90后，成长经历受到互联网根深蒂固的影响。因此，他在高考后毫不犹豫的选择了计算机专业，并进入北京信息科技大学学习。毕业之际，王宁与交往多年的女友分道扬镳，原因竟是——体型超重。当时，王宁体重达到180斤，感情受挫的他励志要瘦下来。

　　王宁根据网络上的减肥社区内容制定了一套属于自己的减肥方案，并花费半年时间成功减重50斤，从外形来看脱胎换骨堪比整容，身边人纷纷向他讨要减肥成功经验。在这个过程中，他逐渐意识到科学健康合理的减肥方法在市场中有较大需求量，也因此萌生了做一款分享健身内容产品的想法。

　　王宁曾表示：“那个时候就是希望可以把自己的运动和减肥的知识传播更广。”因此，在2014年，keep横空出世，经典标语“自律给我自由”也随之诞生。

　　那段时间，王宁不断见着不同的投资人，并最终拿到了一笔300万元的天使投资。此后，在2015年到2016年的短短一年时间里，keep就进行了四轮融资，足以见得其理念受到资本市场的热捧。

　　同时，因为彼时市场中类似的app和健身内容屈指可数，keep一经问世就受到了用户的喜爱和欢迎，短短几年时间，keep就积累了数亿用户，并逐渐享有市场份额。

　　此后，keep开始拓宽业务边界，并探索商业化变现途径。如今，Keep大致有三大业务板块：第一是其自由品牌运动产品，业务占比超过50%，是占比最大的业务板块；第二是会员订阅及线上付费内容，因为过去三年的居家健身热潮，这一部分的营收从2019年末的20%，增长到了2022年末的40%，涨幅明显；第三部分则是广告和其他业务，近三年这一板块营收处于10%上下。

　　随着全民健身理念深入人心，keep成为中国最大的健身平台之一，根据调查，中国健身人群中就有高达77.5%的人了解keep app。Keep的用户体量越来越大，影响力更加广泛，王宁自然产生了上市的想法，然而现实并没有一帆风顺。（搜索公众号互联网+体育）

　　早在2019年，keep就传出上市的消息，但由于种种原因，上市计划一再推迟。2020年，keep要上市的消息又再次传出，却仍然不了了之。甚至在2021年，有传言称Keep筹备赴美IPO，随后又被传取消该计划。

　　从2022年2月25日，到2022年9月6日，再到2023年3月28日，Keep先后三次向港交所递交招股书寻求上市，前两次均未能在递表六个月内通过聆讯，IPO申请状态转为“失效”，如今已无法查看。

　　失败的原因或许与其增收不增利、盈利不断下滑等原因有关，而第三次虽然成功上市，但其背后仍然隐忧不断。

　　根据招股书显示，Keep在2020年至2022年实现营收连年增长，2022年营收达22.12亿元，年同比增速36.6%，2023年第一季度收入4.47亿元，相较于2022年第一季度增长7.2%。

　　然而营收的增长伴随的是资金投入的持续增大，keep将所得收入大量投资于平台设计及健身内容的研发。最新招股书指出，此次公开募资将用于四个领域，分别是研发、健身内容开发及多元化、品牌宣传及推广、一般企业用途及营运资金需要，其中研发的投入占比最大，为所得款项净额的约35%。数据显示，2019年至2022年，Keep研发开支占总收入的比例分别为29.3%、15.2%、22.0%、24.3%。

　　由于投入增多，keep始终没能盈利。2019年至2022年连续4年亏损，2022年虽然亏损收窄，但仍有6.67亿元。

　　同时，近两年keep的用户增长也较为缓慢，甚至月会员留存率呈下降趋势。2022年，Keep的平均月活跃用户数只同比提高了5.91%，比2021年同期同指标减少约10个百分点，不及2020年的五分之一。2019-2022年，Keep的平均月活用户从2180万增长到了3640万，然而同期Keep的平均月会员留存率分别为73.3%、71.7%及65.3%。

　　诚然，Keep实现盈利的能力在很大程度上取决于新用户的进入、扩大平台影响力、将非付费用户转变为付费用户及留住付费老用户的能力，这些都将考验keep在上市之后的盈利情况。

　　在成立伊始，外界将keep比作美国健身平台Paloton在中国的替代产品，然而在其上市之后，Paloton的处境急转直下，营收亏损、市值蒸发、大面积裁员，keep自然要摆脱“中国Paloton”的称号，从而衍生出了新的玩法。（搜索公众号互联网+体育）

　　众所周知，Peloton是被冠以“健身界奈飞”的美国互联网健身公司，比Keep早出生两年，于2019年在纳斯达克成功敲钟，巅峰时期市值逾400亿美元，体量足足是Keep的20倍。

　　其后续也凭借动感单车硬件+课程的模式，在2020年疫情开始全球蔓延前后爆火，并成功吃到了健身需求向线上转移的第一波疫情红利。此间，他们不仅成功扩大市场，也广受资本市场宠爱，股票市值更是一度超过500亿美元。

　　然而，随着疫情逐渐得到控制，蓝海变红海，线上健身需求迅速退潮，Peloton方面的业绩出现大幅下滑，并最终沦落到要“卖身”的地步。

　　多方分析得出，招致Peloton帝国崩塌的严重错误在于其面对突然结束的红利，没有提前制定任何应对的计划。

　　通过梳理Keep自上线以来的迭代过程，不难发现，目前Keep业务覆盖的面向之广：提供线上运动内容的内容业务，提供运动相关产品的消费品业务（包含智能硬件、健康食品与其他健身装备等），以及提供团操课程的线下健身房。

　　表面上看，Keep一直在为多元化商业探索付出诸多努力，也已初见成果，还靠着奖牌营销出圈，找到了一个新方向。但实际上，其所有的商业化行为都围绕运动健身内容运转，而这个基础并没有想象中那么牢固，也有着重蹈Peloton覆辙的可能。

　　数据显示，2019年底以来，Keep的营收从6.6亿增长到22亿，但都处于净亏损状态，每年经调整后的净亏损也达数亿。

　　因此，Keep目前的当务之急，仍是顺应时势尽快“扭亏”——在线上健身的流量高潮退去之后保持良好的造血能力的同时，多去探索更多元的领域，将其自身打造成更立体、更多元的品牌，并成为一家有盈利能力且能实现真正盈利的公司。

　　此外，Keep同样需要继续提升会员渗透率，加快将免费用户更多地转化为会员用户。

　　内容和会员密不可分，这一点相信Keep人早就烂熟于心。Keep自始至终也都在极力推崇会员模式。

　　不过，这也变向要求Keep去不断增强自身的内容产出能力，以更多、更好、更多元的直播课、虚拟竞赛活动、周边产品等优质内容，吸引刺激会员用户进行付费。

　　Keep最初选择走的就是自上而下，先通过内容抓住用户，再拓展硬件等其他服务的道路，这本就和Peloton选择的那条自下而上顺藤摸瓜的路不同，这无疑也是一条“深耕耘、慢回报”的路。

　　然而这条路走到现今，Keep早已不再需要被刻意地与Peloton去画等号，两者处境也截然不同，但Keep仍然需要将Peloton当做“前车之鉴”，摸着它的教训过河，迟早会在自己的道路上走出一番名堂。（搜索公众号互联网+体育）

　　王宁对Keep的野心从未止步于一个健身App这么简单，而是一个体育运动品牌。所以在探索变现模式时，几乎没有给自己设限。

　　此外，王宁还在多个场合讲过，Keep的愿景是做运动健身界的谷歌——人们想搜东西的时候会谷歌一下，想运动健身的时候就会Keep一下。

　　我们看到过去几年里，Keep一直在尝试多管齐下，包括推出线上直播课，引入邹市明、周六野这样的健身运动名人来开发一些更专业、更有挑战的健身课程；还推出了跑步机、动感单车等健身设备，发力线下团课、赛事活动，组织用户参与虚拟赛事，用更多线下运动场景连接健身用户。

　　2022年，Keep共举办了150余场的线上付费赛事，涵盖跑步、骑行、跳绳等多个运动项目，从收入来看，线上赛事被计入线亿元，同比增长370%。

　　同时，Keepland业务也填补了Keep始终没有线下健身空间的空白，是完善其商业故事的重要一环。Keep以轻资产、重服务的方式切入并打通了线下场景。

　　而进入2023年，Keep更是在智能科技硬件方向上加大了投入和研发力度，生产出体感运动主机Keep Station和Keep划船机A1等AloT产品，扩充了新的版图。这无疑是Keep在运动健身同品类圈层中的一项跨越式创新。

　　除了专业、干货的健身内容和高科技设备研发之外，Keep更是用好玩、有趣、颜值等新潮特质，成为增强核心竞争力的新抓手。

　　近年内，Keep还在不断与Line Friends、蜡笔小新、海绵宝宝、玉桂狗、樱桃小丸子等经典IP合作推出备受年轻人喜爱的线上赛事奖牌，扩大在大学生、白领、潮玩爱好者等非常规健身人群的影响力，使Keep奖牌以及线上赛事在社交平台上形成裂变式传播，提高了会员转化率。

　　而这些联名活动也的确为Keep带来了一定的富有黏性的用户增长。2022年，参与活动的付费用户人数超过1500万人，活动登记费产生的商品交易总量超过9000万元。

　　此外，Keep录得虚拟体育赛事所得收入持续增长，同比增长超过500%。同时，虚拟体育赛事的成本也在持续增长，2022年甚至增长近4倍。

　　Keep的招股书中也肯定了虚拟体育赛事给其发展带来的价值，尽管虚拟体育赛事较其他会员订阅及在线付费服务录得较低利润率，但这块业务可提高用户参与度，并为收入及毛利增长作出贡献。

　　不过，Keep方面表示，目前这样的盈利结构并不健康，在他们看来一年销售额仅有10亿元上下，大头都是来自虚拟赛事，只能算在该条跑道上刚刚起步。

　　但其实，经过疫情三年的沉浮和近两年内取得的突破，Keep完全可以再多给自己一些信心。即便未来或许还将面临新的挑战，但这次如愿上市，获得了IPO提供的新资金后，Keep在科技运动方向上的创新工程将会得到更多发展可能。

　　唯有不断突破行业壁垒、突破商业天花板的极限，Keep才能真正跑赢这场互联网健身赛道的马拉松，也能让互联网+体育第一股的名声变得更加名正言顺。（搜索公众号互联网+体育）返回搜狐，查看更多